这位典型的天使投资人拥有仅有七家公司的投资组合，即美国天使调查局（American Angel Survey），该调查旨在收集来自近1700名经过认证的投资者天使的信息。第75个百分点只有15个投资，最大投资组合只有106个投资。
典型天使投资者的小型投资组合让我感到惊讶，因为许多天使投资研究显示，投资组合的规模太小，无法确保投资者以最小的风险获得可接受的财务回报。例如，蒙特卡罗对天使投资回报数据的模拟表明，投资者需要建立超过50项投资的投资组合，以获得两倍于投资回报率的概率超过90％。在本周的专栏中，我将尝试解释为什么天使投资者会建立小型投资组合。
$config[code] not found为什么天使有小型投资组合
赚钱不是他们的目标
Eric Ver Ploeg，前风险投资家，现在将创业投资集团放在Angellist上说：“大多数天使投资者都是出于非金钱原因进行投资，所以他们理性地不关心最佳投资组合规模，”他说。
前种子阶段投资者Right Side Capital Management的合伙人戴夫兰伯特对此表示赞同。 “大多数人都有一些对他们来说更重要的其他效用因素，无论他们是否意识到这一点，”他说。 “有些人特别希望小型，集中的投资组合，因为他们喜欢与企业家密切合作。有些人只是想在当地进行投资，以便他们能够回馈社区，“他继续说道。
如果投资者不想最大化他们的财务回报，那么他们没有理由拥有大型投资组合。增加投资组合是一种消除风险，同时产生回报的方法。兰伯特说：“如果你认为大多数天使不以最大化其预期收益的方式进行投资，那么即使是较小的百分比也能以优化风险/调整回报的方式运作也就不足为奇了。”
他们不了解统计数据
Drummond Road Capital的投资者Morris Wheeler说：“大多数天使都不理解标准偏差的概念。他们认为，如果他们将更多的钱投入更少的投资，他们将有机会赚更多的钱。我不能告诉你很多次，我听到有人说，如果我只投入一万美元投资，我会随着时间的推移而变得如此稀薄，以至于我的投资将毫无价值。他们根本不理解百分比稀释和价值稀释之间的区别。“
另一位经验丰富的天使说：“他们不知道大数定律。”
他们没有时间
惠勒提供小天使投资组合的第三个原因：时间有限。他说，大多数天使都“投资为'业余爱好。'他们没有”管道来进行那么多投资…… 并且无法进行尽职调查…… 或监控许多投资。“
风险资本家Tim Schigel说：“喜欢与创业公司合作的人……不可能跟上50多家公司。实际上，他们可能会喜欢与较少的公司相处。“
天使资本协会的Marianne Hudson解释说，“我见过的大多数教育也建议随着时间的推移建立你的投资组合，比如说每年有一到三家公司……许多……天使……正处于建立投资组合的早期阶段。“
时间也以另一种方式影响天使投资组合的规模。由于时间有限，一些天使发现更好地专注于选择合适的初创企业，而不是寻找更多投资者。正如Ver Ploeg所说：“对于天使来说，如果做的话，不增加他们的投资组合规模是合理的。所以意味着花更少的时间来评估和拒绝公司。“
天使高估了他们挑选优胜者的能力
前公共股票对冲基金经理转为早期基金经理，拉里伯恩斯坦说，“天使投资是最自然的事情，偏向聪明的人高估他们自己对预测未来的看法。”许多天使认为他们不需要一个庞大的投资组合，因为他们知道哪些新公司会成功，哪些不会。
他们被他们的损失吓到了
经验丰富的天使提供了天使投资心理学的另一个方面 - 经历损失的恐怖。他说，“柠檬比李子成熟得快：我猜我认识的每一个天使都会在收获第一个正面退出之前记录下几个损失。”许多天使看到他们因不良交易而失去的钱并决定不再做出更多的天使投资。
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