如何减缓风险资本退出影响早期投资者

现在比在千禧年之交赚钱投资年轻公司更难。原因是创业公司上市或获得收购所需的时间延长。

自2001年第一次互联网热潮结束以来，平均风险投资公司退出的时间长度增加了一倍多，从3.3年增加到6.8年，国家风险投资协会公布的数据，该行业的贸易协会，演示。

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后期风险投资退出的影响

虽然退出时间并不像任何人真正需要担心的事情，但它对投资结果有着深远的影响。想想内部收益率（IRR） - 投资者的首选绩效指标 - 如何随时间变化而变化。投资在2001年退出的平均时间内产生了投资者投资的五倍，内部收益率不到63％。在2014年退出的平均时间，相同的五倍增长产生了26.7％的内部收益率，或不到回报率的一半。

退出的时间并不是影响投资者回报的唯一因素。他们被收购或上市时的出售价格以及投资者投入资金时公司的估值也很重要。如果平均退出价格上涨或者投资时公司的平均估值下降，那么退出的时间越长对投资者来说就不是问题。但这些措施对于那些将资金投入初创企业的人来说都没有好转。按照通货膨胀调整后的条件衡量，2001年至2014年间，风险资本支持公司在退出时获得的价格仅增长了36％。

鉴于早期公司的初始估值上升，这一增长不足以抵消退出时间的两倍以上。我根据硅谷律师事务所Cooley LLP收集的数据计算得出，实际A系列投资的五分之四移动平均值自2004年以来增长了2.5倍以上。

退出的时间增加一倍以及投资的初始估值意味着投资者可以在千禧年之际赚取他们在初创企业投资所赚的那种钱，这些公司在投资者兑现时获得的价格自2001年以来，通货膨胀调整后的收益率必须超过36％。

没有人说这一定是坏事。如果投资者在早期公司的投资中赚得更少，我们可能会更好，因为他们可能将资金用于对社会有益的投资。

此外，2001年的情况可能不可重复。低估值，短时间退出以及为首次公开募股和收购公司支付的高价格可能会达到一个永远不会重复的高水位。

但这些都不会改变机制。投资初创公司的吸引力不如15年前那么有吸引力，因为早期公司的估值增加很多，退出的速度已经大大放缓，但公司退出的价格只上涨了谦虚。

通过Shutterstock退出照片

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