Cooley LLP律师事务所的数据表明，早期公司的估值在去年第四季度从平流层下降，从1900万美元下降到1600万美元。这对投资者来说是个好消息。
估值达到了这样的高度，投资者正在退缩，无法产生足够的回报来证明进行早期投资的风险。
$config[code] not found近年来，早期公司的估值急剧上升。 Halo报告解释说，典型的种子阶段公司去年第三季度的价值为400万美元，高于两年前的250万美元。（PDF）。同样，Cooley LLP律师事务所的数据显示，A系列中位数估值从2013年9月的830万美元飙升至2015年第三季度的1,900万美元。
这对于早期投资的经济学来说是一个问题。考虑到投资年轻公司的风险，许多投资者认为其投资组合公司中只有十分之一会成功。因此，他们寻找的创业公司可以在六年内产生30倍的回报。
如果投资组合由单一的30倍回报组成，占其价值的10％，则投资者在六年内赚取三倍的收益，或者内部收益率约为20％。
现在想想如果那些过去价值250万美元的公司现在价值400万美元会发生什么。用于生成30 X返回的出口现在仅产生18.75 X返回。因为只有十分之一的投资会出现并提供回报，所以1.875倍的投资只能产生11％的内部收益率。
估值上升也会通过降低退出的可能性来降低回报。更高的估值提高了公司业绩的预期。结果，更少的人超过了标准，降低了下一轮融资的可能性和成功退出的可能性。
此外，成功退出的可能性也在下降，因为投资者和企业家需要坚持更高的销售价格，以便在新的估值上产生30倍的回报。所以现在，投资者不是以7500万美元的价格出售这笔业务，而是支持1.2亿美元。
因为公司买入的几率随买家必须支付的价格而下降，提高目标价格会降低积极退出的可能性。我们没有足够的数据来了解您通过坚持更高的价格来降低退出概率。但是，让我们说将销售价格目标从7500万美元提高到1.2亿美元，可以减少一个人在投资组合中取得巨大成功的概率，比如从十分之一到十分之一。现在，表现最好的公司的30倍回报为投资组合带来2.50回报，或者IRR为16.5％。
从长期来看，估值的适度增长并不是一个大问题。但是，当估值在短期内迅速上升时，就像近年来发生的那样，天使们发现从支持早期公司赚钱更难。这通常会导致他们减少投资活动。
早期成长照通过Shutterstock
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