编者按：客座专家John Wyckoff的另一篇文章再次出现。本月他看到了哈雷戴维森股票价格的突然下跌，这意味着什么并不意味着哈雷的众多经销商，几乎所有的经销商都是小企业。
约翰威科夫
本月早些时候（2005年4月），Harley-Davidson股票（HOG）从一年高点63.75美元跌至4月15日的低位45.80美元。发生了什么？哈利告诉华尔街及其股东，他们将在2005年剩余时间内减少他们计划生产的摩托车数量。此外，他们还表示，他们将在2005年的剩余季度减少利润。
$config[code] not found让我们把事情放在眼里。道琼斯工业平均指数从一年前的10,500下跌至4月15日的10,088。与此同时，汽油价格继续上涨，只能称之为惊人的速度。
现在，让我们来看看汽车，卡车和摩托车行业的其他部分。美国，德国和日本的主要汽车和摩托车制造商已采取大幅折扣和其他激励措施来支持滞后销售。
反对者和卖空者对Harley-Davidson的股票价值下跌感到高兴。毕竟，十多年来他们一直在预测公司股票的下跌。最后，它发生了。
为什么？哈雷戴维森摩托车的供需更加接近平衡。多年来，对自行车的需求一直大于供应。无论工厂每年生产多少辆自行车，经销商和消费者都想要更多。
这种差异造成了摩托车行业的新现象。它被称为“市场定价”。哈雷戴维森总是反对市场定价。为了定义该术语，市场定价是远高于MSRP（制造商的建议零售价）的价格。在某些情况下，需求量较大的地区的经销商要求在19,000美元的摩托车上多付5000美元。其他人要求约一半，但也坚持要求买家购买数千美元的配件和服装。尽管需求溢价，但销售额继续超过供应量。
Harley-Davidson的管理层继续敦促他们的经销商在MSRP上出售自行车。他们担心他们可能会失去其他品牌的顾客，其中大部分品牌的销售价格远低于建议零售价。他们还担心该品牌有成为精英玩具的危险。 New Harleys的销量与许多新车一样多或更多。
顺便说一句，在同一时间，哈利宣布今年剩余时间的产量减少，他们没有放弃每年7％至9％的单位增长预测。华尔街似乎没有这个事实。
那么这一切的现实是什么呢？许多市场价格经销商现在将恢复到建议零售价。仅这一点就可以通过让那些反对市场价格销售策略的人或那些根本买不起或者不会购买超过建议零售价的自行车的人更合理地定价哈雷戴维森摩托车来促进销售。
与此同时，哈雷将继续拥有比市场需求更少的自行车。根据董事会前任董事长Rich Teerlink的说法，公司的理念是保持哈利的“一个简短。”里奇敏锐地意识到哈雷戴维森摩托车的价值。他也意识到其他公司发现过度生产会导致市场混乱。当供应超过需求价格下降，不仅是新单位 - 使用单位的价值遭受更多。
这是一种微妙的平衡行为 - 一方面保持质量和数量，另一方面满足消费者。 Harley的管理层非常清楚这一点，他们愿意尽一切努力保持产品的高需求，同时确保经销商的财务成功。
我不是股票分析师，也不是哈利戴维森的既得利益者。我记得当公司股票首次上市时，它的售价为每股11.00美元。不久之后，它跌至7.00美元。从那时起，股价上涨至约50.00美元至60.00美元，然后四次分成两对一。那些坚持公司的人已经大大繁荣起来。
在美国600多家Harley-Davidson经销商中，我怀疑自“旧”时代以来经营业务的绝大多数人已经超越了他们最疯狂的梦想。想象一下，20年前投资可能是10万美元，现在经营一家零售店，每年的销售额超过一千万美元，毛利率为20％。
Harley-Davidson股票是否有良好的投资？我不知道，但我知道如果哈利能够在2007年之前生产40万辆并继续增加新的，年轻的和积极进取的经销商，他们的库存可能会超过2005年的高点。
我不认为这是一个影响经销商的趋势。对于任何小型（低于一亿美元的销售额）零售业务而言，重点关注客户。股票市场的阴谋，公司的买卖和合并，不应该让小企业主反复思考是否要纾困，或者特许经营是否变得毫无价值。
所有业务都是本地的。如果产品需求，那么生产它的公司将找到继续供应产品的方法。客户忠诚度更多地与当地零售商和人员相关，而不是与所提供产品的品牌相关。 更新2005年5月4日： 哈雷于5月2日回购了2000万股股票。他们还增加了股息。齐默现在是新CEO。他们的股价从45美元上涨到48美元。我预计斯特吉斯时间会大幅上升（8月在南达科他州的哈雷戴维森大涨）。我预计股价会攀升至55美元。没有多少股票能够拥有这样的收益。我们会看看我是否正确。
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