运气如何影响对初创公司的投资

假设您有100万美元在10家初创公司中平均投资，并且您被告知如果所有10家公司都失败并且您的全部投资损失，您将获得1亿美元。你确定你可能会失去所有的钱吗？

这个看似奇怪的问题突出了关于运气和技巧在天使投资中的作用的重要观点。如果你不能保证你的天使投资会亏钱，那么活动必定会有一些运气。此外，如果运气不好是为了在亏损中损失所有资金，那么运气也可能是赚钱的必要条件。

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运气如何影响对初创公司的投资

现在假设通过选择投资的初创企业来试图损失所有资金是有代价的。也许你需要承担1000万美元的损失，试图通过确定10个失败的初创公司并消灭你的全部投资来赚取1亿美元。你会接受这笔交易吗？如果你不接受这笔交易，那么你必须相信有一些运气不好会导致你的公司幸存，从而导致你损失1000万美元。

请记住，运气会削减两种方式。你可以获得幸运并发生在胜利者身上，你可能会感到不幸并且根本没有选择任何获胜者。这一点对投资初创企业有另一个含义。如果你不确定你可以选择输家，那么为什么你认为你可以挑选赢家？

但是，不要陷入思考运气对上行和下行具有对称效应的陷阱。人类喜欢对称，并倾向于认为好运和坏运气会对天使投资产生类似的影响。这不一定是真的。正如一位资助了60多家创业公司的天使投资人向我指出的那样，“一次运气不好可能会摧毁一家公司，但一次好运就不能让公司成功。”

当运气发挥作用时，你需要一个庞大的投资组合。通过远投结果（天使投资），您需要非常大的样本量来确定某人是否具有该活动的任何技能。

此外，投资中运气和技能之间的相对平衡可以告诉您投资组合的规模。依赖运气的东西越多，抽取推理所需的样本量就越大。正如法国数学家Abraham De Moivre所发现的那样，“均值的变化与样本的大小成反比。”

基本费率和个案之间的平衡怎么样？ Amos Tversky和Daniel Kahneman说，预测取决于确定两者之间的平衡。转化为运气和技巧，这意味着如果技能是最重要的，那么你应该对个案进行大量加权。但如果运气是最重要的，那么你应该关注基本费率。

关于运气，我想说的最后一点是，人类在运气方面的表现有多么糟糕。大多数人都很难理解结果的原因。我们倾向于在随机数据中寻找模式。这意味着，仅仅因为有人幸运并且第一次选中了胜利者并不意味着他们对挑选获胜者一无所知。根据幸运的人的建议或投资选择，第一次不会给你更高的回报。只有当他们的技能有助于他们的投资业绩时，模仿别人的方法才有意义。

*这篇文章是我对一位有经验的天使投资人的几个演讲的解释，他希望保持匿名。

幸运照片来自Shutterstock