小企业管理局（SBA）最近宣布启动早期创新基金，该计划每年将提供2亿美元的股权融资 “在接下来的五年里，” 至 “早期阶段的公司面临着难以获取资本的挑战，特别是那些没有必要资产或传统银行资金现金流的公司。”
$config[code] not foundJump Start America的Ray Leach认为，新基金将大幅增加高潜力公司创始人的资金数量。我不同意。根据可用资本的增量增加，公司资助或创造的就业机会来衡量，该计划的预期影响将非常小。
利奇说新计划将提供 “增量资金……是…… 2010年风险投资者投入的资本总额的近10％……. 和去年投资的所有种子和早期资本的28％。“ 我认为这些数字高估了该计划的可能影响，原因有三个。
第一，SBA早期创新基金要求政府和私营部门基金进行1：1的比赛。但它不太可能实现这样的匹配。私营部门投资者通常会通过认捐他们本应在没有比赛时投入资金来申请配套资金。因此，匹配计划通常仅通过增量政府资金的数量而不是增量资金的数量加上私营部门的匹配来增加可用资本。 （如果您认为Leach是对的，我对私营部门投资者的行为方式有误，那么您应该将我在下面显示的数字加倍，以估计该计划的影响。）
第二Leach将10亿美元的早期创新基金与高潜力企业的年度股权投资进行了比较。然而，SBA在五年内承诺投入10亿美元。因此，我们需要将10亿美元的基金与投资者在相似时间段内提供的资本金额进行比较，以估算新计划提供的增量资金数额。
第三，Leach在估计高潜力企业融资市场的规模时，并不考虑天使投资者。但是，天使投资类似于高风险公司的资金作为风险资本家，并占种子和初创阶段资金的最大份额。
如果我们将商业天使投资的资金包括在同一时期内将新资金与股权资本市场规模进行比较，我们会发现SBA计划提供的额外股本资本金额非常小。根据新罕布什尔大学风险研究中心（CVR）和国家科学基金会（NSF）的数据，天使投资者从2006年到2010年向年轻公司投入了1054亿美元。美国国家风险投资协会（NVCA）报告称，风险资本家在同一时间内向年轻公司投资了1241亿美元。因此，SBA计划将高风险股权资本市场的规模增加了0.4％。
NVCA估计，在过去五年里，67亿美元的风险投资用于种子和初创阶段的投资，而CVR计算出这些阶段投资了403亿美元的天使投资于企业。因此，即使新SBA计划的所有资金都用于种子和初创企业，高潜力企业的早期股权资本市场规模也将增加2.1％。
早期投资计划将为极少数企业提供融资。根据NVCA的数据，去年平均风险投资交易额为670万美元，而2009年的平均种子或初创阶段风险投资交易（可获得数据的最近一年）为520万美元。在这一投资规模下，新的SBA计划将在全国范围内每年增加30个风险投资交易或39个种子或初创阶段的风险投资交易。如果我们假设新基金不会增加平均交易的规模，那就是这样。如果我们看天使交易，数字会好一点。鉴于CVR和NSF报告的平均天使交易规模为337,000美元，我们将从新计划中每年额外获得593个新天使交易。
为了让您了解我们所谈论的增长幅度，美国有366个大都市统计区（MSA） - 像明尼阿波利斯 - 圣。 Paul，Minnesota，Phoenix-Mesa-Scottsdale，Arizona和Orlando-Kissimmee-Sanford，Florida。如果所有的SBA资金都用于天使交易，那么新的SBA计划将在平均大都市区每两年为三个以上的天使支持公司增加资金。
这里的直接创造就业机会的影响也非常小。美国国家科学基金会和CVR的分析表明，商业天使每增加13万美元，就会导致天使投资公司再增加一份工作。这意味着新的SBA计划每年应创造1,538个工作岗位 - 或平均MSA每年约4.2个工作岗位。请记住，这是一个经济体中将产生的新工作岗位的数量，人口普查局估计在2008年3月至2009年3月经济陷入严重衰退期间创造了1400多万个新工作岗位。
虽然我很高兴人们谈论新的SBA计划，但我认为讨论需要更加关键。我们应该仔细研究正在实施的计划的预期影响，而不仅仅是啦啦队的管理工作。
3评论▼
